理财单周抛售债券仍超1000亿，银行险资加速进场

时间： 2022-12-21 04:01     

财联社12月19日讯（编辑 张伟）债市持续多日的理财抛售潮上周仍在继续，不过，相较于之前，抛盘已经完成从高流动性品种到低流动性品种的切换。此外，保险、银行也在积极入场，主配政金债、存单。从“其他债券”品种来看，理财与基金抛出的二永债规模与险资入场二永债的规模，存在缺口，部分机构表示，险资与理财持债偏好不一，资本占用规模不一，且险资本身体量有限，无法承接更多抛盘。

信达证券的研报数据显示，上周（12/12-12/18）基金对现券整体净卖出948亿元，较前一周1357亿元有所减少；理财抛售同样继续，上周净卖出现券1134亿元，较前一周1206亿元规模略有下降。具体来看，基金公司对利率债转为净买入，减少净卖出信用债和存单；证券公司增加净买入信用债，减少净卖出存单，继续增持利率债；理财产品和其他产品均减持利率债和存单，增持信用债。

同时，对于以银行二永债为主的其他债券，理财与基金公司仍在抛售，但保险公司仍在大幅买入。信达证券数据显示，上周理财抛售“其他债券”597亿元，基金净出446亿元，保险公司净买入361亿元。

不过，银行端全线净买入现券。城商行由前一周净卖出转为净买入200亿元，主要买入国债、政金债、存单；国有银行及农商行净买入规模有所降低，其中国有行主要买入政金债及存单，农商行主要买入存单及其他。

从数据来看，尤其是包含“二永”的其他债券，理财抛出规模与保险公司承接规模存在缺口。除银行自营、理财、保险机构的持债偏好外，资本占用也存在影响。

国盛证券在报告中称，巴塞尔协议Ⅲ最终版下，二级资本债风险权重可能由100%上升至150%，更加占用银行的资本，永续债的风险占用甚至更高。对于保险自营而言，负债端为长期限资金，因此可以承接一定规模的二级资本债，但是由于永续债会占用权益投资额度，因此对永续债承接规模预计不大。

此外，险资本身配置体量有限。据方正证券统计显示，今年前10个月保险新增配债资金为1.03万亿，其中商业银行债配置增加了320亿元。平均来看，每个月保险新增配债资金为1000亿左右。在保费收入没有大幅增加的情况下，保险资金如果要大幅增加”二永”债配置，则需要抛售其他债券品种。

上述的种种迹象表明，短期来看，理财赎回压力或仍然存在，缓释前景仍不明朗。