权益类资产配置升温 银行理财深入市场必争之地

时间： 2022-12-20 04:01     

本报记者 慈玉鹏 张荣旺 北京报道

银行理财产品破净潮下，权益类产品正在回暖。

据《中国经营报》记者统计，截至2022年12月14日，27款存续的银行理财权益性产品中，22款近1月回报率为正，13款单位净值相比11月中旬有所回升，仅有5款产品单位仍处于破净状态。

记者从业内人士处了解到，现阶段银行理财子公司对权益投资还处于初步尝试阶段，对仓位控制相当谨慎。但是，从长期来看，非标准化资产对理财产品增厚收益的贡献会越来越低，而通过权益投资增厚理财收益将是银行理财的必经之路，各银行理财子目前积极布局权益类资产配置。

收益回暖

Wind数据显示，截至12月15日，34875款银行理财产品中，共有6664款银行理财产品破净，占比19.10%。大部分破净产品净值回撤有限，经记者统计，单位净值位于0.98~0.9999之间的产品数量为6102款，占比91.57%。从收益率来看，共有18831款产品近一个月收益率为负，占比53.99%。

普益标准数据显示，由于债市剧烈震荡，理财产品收益大幅下行， R2级（中低风险）的产品也出现了部分亏损。截至11月末，到期开放式理财产品兑付收益整体创下半年新低。

虽然整个银行理财市场表现并不理想，但随着股市回暖，银行权益类理财产品业绩正在优化。

Wind数据显示，截至2022年12月14日，27款银行理财权益性产品，22款单位净值大于等于1，13款单位净值相比11月中旬回升。从近一个月的回报来看，22款回报率为正，银行理财权益类产品回暖。

具体来看，“2021年招银理财招卓消费精选周开一号103803”近一个月涨幅最大，为5.54%；“2021年贝莱德建信理财贝盈A股新机遇权益类2期”“2020年招银理财招卓沪港深精选周开一号103802”“2021年招银理财招卓泓瑞全明星精选日开一号100756”三款产品近一个月涨幅超4%；“阳光红ESG行业精选”“阳光红ESG行业精选”两款产品近一个月涨幅超2%。

据中国理财网信息，“2021年招银理财招卓消费精选周开一号103803”产品风险等级为R5，产品起始日期为2021年2月9日，发行机构为招银理财。Wind数据显示，该产品业绩比较标准为“中证内地消费主题指数收益率×60%+中证港股通大消费主题指数收益率×25%+上证国债指数×15%”，2021年年回报率10.71%，收益起始至今总回报率为3.08%。截至目前，招银理财共发行了四款权益类产品，从近一个月收益率来看，三款产品排名进入前四，另一款产品排名中游。

此外，截至12月14日，共有5款产品近1月回报为负，分别为“信银理财百宝象股票优选周开1号”“苏银理财睿源成长3期人才科创”“2022年阳光红新能源主题”“中信理财之睿赢精选权益周开”“阳光红卫生安全主题精选”。其中，“阳光红卫生安全主题精选”近一个月回报最低，为-6.02%。Wind数据显示，该产品收益起始日为2020年5月26日，截至目前总回报率为-38.13%。

必争之地

《中国银行业理财市场报告》的数据显示，截至 2021年年底，银行理财中权益资产规模为1.02 万亿元。2018年至2021年，银行理财权益资产占比分别为 9.92%、7.56%、4.75%和 3.27%，整体呈下降趋势。

某国有银行理财子公司人士表示，银行理财的资金属性决定了其投资的稳健性，银行理财产品本身对回撤控制要求很严格。同时，银行理财子公司目前还未经历一个完整的市场周期，而且投资者教育也任重道远。这些都决定了现阶段银行理财子公司对权益投资还处于初步尝试阶段，对仓位控制相当谨慎。

该人士表示，从投资规模来看，净值化转型之后，银行理财产品和所投资资产要一一对应，与过去资金池模式下资产可以腾挪相比，权益类资产的波动可能会超过理财产品最大回撤的阈值，短期内基于控回撤的要求，权益类资产规模可能会控制。

但是，权益类理财是银行理财市场的必争之地。

银保监会主席郭树清在“第12届陆家嘴论坛”上曾表示，要加大权益类资管产品发行力度，支持理财公司加大权益类产品发行比重；推动银行、理财公司与基金、保险公司的深度合作，鼓励将更多符合条件的公募基金管理人纳入合作名单。

从市场需求来看，中国银行研究院高级研究员李佩珈表示，在金融市场不断发展的背景下，我国居民财富结构和财富管理需求也逐步发生变化，客户对权益类资产需求更高，理财种类也更加多元化。近年来，股票基金类产品的财富配资比例大大提升。参考发达经济体的财富配置结构，股权、基金、保险类金融资产配置占主要地位。在国内资本市场持续完善、权益市场吸引力不断增强的背景下，我国居民资产配置有望逐步向金融资产转移。

从国际经验来看，全球头部资管机构中，银行系占据重要地位，如摩根大通、瑞银等，都是银行系资管机构。在我国，头部银行理财子公司所属的母行实力强大，具有渠道优势、牌照优势等。伴随银行理财子公司投研能力的逐步成熟，银行理财将是权益市场重要的机构投资者。

上述银行理财子公司人士表示，从长期来看，增加权益投资是利率下行的有效对冲手段。理财产品收益率自 2018 年以来持续下行，2018年6月，银行理财的收益率高点达到 5.1%，之后下降到 2019年年末的 4.2%，继而下降到 2021年年末的3.55%左右。未来，非标准化资产对理财产品增厚收益的贡献会越来越低，而通过权益投资增厚理财收益将是银行理财的必经之路。

中信建投证券银行研究团队指出，由于银行在资产端的配置仍以债券、货币市场工具等固收类资产为主，债市波动将直接影响理财产品收益表现。预计理财子公司一方面通过增持存款或同业存单等固收类资产，稳定净值波动；另一方面，提高部分混合类产品中的权益类高风险资产占比，以期获得更高收益。各理财子公司目前积极布局权益类资产配置，通过提高权益类资产配比增厚理财产品收益。同时，其投研体系也将逐步完善、投资者教育程度程度也将稳步推进。