研究结论
✦前言:本课题以量价数据为基础,寻找合适的策略,通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生,有丰富多样的指标,可以产生不同的买卖信号。因此,我们以技术指标信号为基础,测试单个技术指标信号的仓位调整效果,并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。
✦单信号:我们共构建了27个技术指标计算及其产生信号的方法,在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数,以及31个申万一级行业指数上的表现。27个技术指标信号中,我们通过量价“背离”概念设计的技术指标,在34个指数上的平均超额年化收益率达3.75%。
✦多信号:通过相关性分析,我们构建了5信号与7信号策略。5信号策略在宽基指数上表现良好,在中证1000指数上获得2.54%的年化收益率,超额年化收益率达11.27%。
✦滚动合成信号:回测结果表明,后置买卖方法所得信号较为稳健,若适当降低调仓频率至T+10,策略平均超额年化收益率可达3.99%,适合风险偏好低的投资者,我们称此策略为滚动稳健策略;前置买卖方法所得信号则有更强的追涨能力,能有效减少踏空的情况,策略波动性略高于先合并后处理方法,适合风险偏好更高,看涨后市的投资者,我们称此策略为滚动追涨策略。
✦上月模型表现:各策略均表现出了较为优秀的获得超额收益的能力,其中滚动稳健策略6月在32/34个指数取得了平均7.27%正超额收益,7月在20/34个指数取得了平均0.53%正超额收益,验证了该方案在震荡市场中的有效性。
✦最新宽基指数仓位:
沪深300:7指标发出看多信号,17指标发出减仓信号;最优单指标发出看多信号持仓提升20%至80%;滚动追涨、滚动稳健策略均发出弱卖出信号,维持当前仓位。
中证500:12指标发出看多信号,12指标发出减仓信号;最优单指标发出减仓信号;滚动稳健策略不发出买入卖出信号,维持当前仓位;滚动追涨策略发出弱买入信号,维持当前满仓仓位。
中证1000:14指标发出看多信号,10指标发出减仓信号;最优单指标发出减仓信号;滚动稳健策略不发出买入卖出信号,维持当前仓位;滚动追涨策略发出弱买入信号,维持当前满仓仓位。
✦风险提示:模型所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法;模型测算可能存在相对误差,不构成实际投资建议。
高子剑,微信:Kao7Joseph(注明机构+姓名)
凌志杰,微信:AJayLing(注明机构+姓名)
1. 基于技术指标的指数仓位调整模型
本课题以量价数据为基础,寻找合适的策略,通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生,有丰富多样的指标,可以产生不同的买卖信号。因此,我们以技术指标信号为基础,测试单个技术指标信号的仓位调整效果,并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。
我们共构建了27个技术指标计算及其产生信号的方法,在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数,以及31个申万一级行业指数上的表现。
通过对所有单指标进行滚动,我们为每个指数都定制了各自的多信号组合,可根据信号处理方式分为后置买卖与前置买卖。回测结果表明,后置买卖方法所得信号较为稳健,适合风险偏好低的投资者,我们称此策略为滚动稳健策略;前置买卖方法所得信号则有更强的追涨能力,能有效减少踏空的情况,策略波动性略高于先合并后处理方法,适合风险偏好更高,看涨后市的投资者,我们称此策略为滚动追涨策略。
2.模型最新绩效统计
滚动稳健策略6月在32/34个指数取得了平均7.27%正超额收益,7月在20/34个指数取得了平均0.53%正超额收益,验证了该方案在震荡市场中的有效性。
下图 1-图 3 为滚动稳健策略近 3 个月在三个宽基指数上的净值表现。2.模型最新持仓、信号判断
8月初,模型在沪深300上的持仓、信号判断:7指标发出看多信号,17指标发出减仓信号;最优单指标发出看多信号持仓提升20%至80%;滚动追涨、滚动稳健策略均发出弱卖出信号,维持当前仓位。
模型在中证500上的持仓、信号判断:12指标发出看多信号,12指标发出减仓信号;最优单指标发出减仓信号;滚动稳健策略不发出买入卖出信号,维持当前仓位;滚动追涨策略发出弱买入信号,维持当前仓位。
模型在中证1000上的持仓、信号判断:14指标发出看多信号,10指标发出减仓信号;最优单指标发出减仓信号;滚动稳健策略不发出买入卖出信号,维持当前仓位;滚动追涨策略发出弱买入信号,维持当前仓位。
4. 风险提示
(1)未来市场风险变化:本报告所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;
(2)单因子模型风险:单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法;
(3)数据测算误差风险:模型测算可能存在相对误差,不构成实际投资建议。