基市回顾｜CTA因子每周回顾（07/22-07/26）

时间： 2024-07-30 04:50     

报告导读

行情回顾：本周商品市场整体较弱，周内波动较大，南华商品指数单周下降约2.4%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数下降约2.3%，南华贵金属指数本周约下降3.1%。本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一。中周期时序规则获利0.8%，长周期时序规则获利0.1%，中周期截面动量损失超过0.5%，长周期截面动量损失1.3%，中周期时序动量获利超过0.7%，长周期时序动量获利接近0.7%；偏度因子本周损失接近0.8%；仓单因子本周获利接近0.6%；期限结构因子本周损失超过0.1%；库存因子本周获利超过0.1%。

板块表现：分板块来看，时序规则因子方面，中周期动量在能化板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在贵金属板块损失相对较多，长周期动量在能化板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在有色金属板块获利较多，长周期动量在黑色板块获利较多。偏度因子在能化板块损失较多；期限结构因子在能化版块损失较多；截面仓单因子在有色金属板块获利较多；截面库存因子在有色金属板块获利较多。

品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在花生上损失较多，而在玉米上获利较多；长周期时序规则在花生上损失较多，而在玉米上获利较多；中周期截面动量在白银上损失较多，而在纯碱上获利较多；长周期截面动量在白银上损失较多，而在棉花上获利较多；中周期时序动量在硅铁上损失较多，而在玉米上获利较多；长周期时序动量在花生上损失较多，而在棉花上获利较多。截面偏度因子在纯碱上损失较多，而在镍上获利较多；期限结构因子在燃料油上损失较多，而在花生上获利较多；截面仓单因子在焦煤上损失较多，而在纯碱上获利较多；截面库存因子在玻璃上损失较多，而在纯碱上获利较多。

后市预估：7月22日，央行同时将7天逆回购利率与1年期、5年期LPR下调10bp，在美联储“降息”预期转强的环境下央行决定进一步宽松以支撑实体经济，国债期货各期限活跃合约均上涨。同日，炉料估值坍塌，钢厂盘面利润修复。黑色板块价格再度下挫，其中炉料跌幅显著大于成材。白天双焦领跌，夜盘铁矿有补跌迹象，螺卷回调幅度相对较窄。市场对于降息的交易未出现超预期的权重表现，国内市场风险偏好依然相对较低，微观上的成材现货交投氛围亦或有所印证。短期黑色板块或延续弱势震荡，但钢厂利润表现或存一定支撑。近期央行宽松动作频频，但人民币在日元带动等多因素推动下却反向拉升，仍具有一定信号意义。后期中期走向来看，在外部扰动增多情况下，国内对冲政策出台概率增加。

风险提示：全球制造业动能回潮，大宗商品价格波动加大；制造业和服务业PMI表现不一致等