专题报告 | 2024年二季度公募基金的股指期货持仓情况

时间： 2024-07-27 06:08     

2024年二季度，短期内的资金流出导致指数再次经历几轮回撤。在场外对冲行为的驱动下，股指期货基差和指数依然保持高度的正相关关系，基差下行幅度较大。二季度，公募基金在多头端增加了股指期货的持仓，空头端基本稳定。截至二季度末，公募基金的多头持仓市值增长至129.05亿，再创历史新高，空头市值略缩减至59.6亿。

截至2024年6月底，股指期货的市场总持仓量为868,746手（单边计算），较上一季度末基本持平。其中公募基金的多头持仓量环比增长34%至13707手，占全市场比例继续上升至1.58%；空头持仓环比增长2%至6005手，占全市场比例维持于0.7%，仍是历史较低位置。

从品种持仓量来看，各品种多头持仓均大幅增长，其中IF和IM多头持仓量历史首次突破5000手和2000手。除IM外，其余三个品种的空头持仓均录得上升，迅速走阔的贴水导致IM空头持仓承担了较大的压力。从持仓期限来看，二季度末次季合约切换为12月合约，出现了较明显的当季（9月）向次季（12月）合约切换的季节性态势。

按照基金类型区分，增强指数型基金近三个季度以来连续增长，同时被动指数型基金的持仓进一步增长，期货多头持仓市值突破百亿，占股票投资的比例也有较大提升，因此二季度多头替代同时获取贴水收益，是公募基金配置股指期货的主要目的。另外，股票多空产品的空头持仓市值基本稳定，但对冲比例有所下滑。

截至7月末，多数对冲产品近一个季度以来录得正收益，但份额多数下滑。平均收益来看，4月以来对冲产品净值平均下降1.56%，同期股票型基金回撤幅度接近6%。

截至二季度末，QDII股票基金共计持有港股和海外股指期货多头市值49.23亿元人民币，空头市值1000万人民币，主要持仓的品种包括恒生科技指数期货，以及海外的NASDAQ 100和S&P 500期货。

国泰君安期货 

首席分析师

虞堪

Z0002804

国泰君安期货

高级分析师

李宏磊

Z0018445

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2024年二季度公募基金的股指期货持仓情况》，发布时间：2024年7月26日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。