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转自：懒猫的丰收日
果然是A500，
号召力不是一般的强。
10月15日首批A500ETF上市的当晚，就有十几家基金公司上报了40多只跟踪中证A500的产品。
这其中，我比较看好华夏基金的“华夏中证A500指数（A类：022430；C类：022431）”。
按照惯例，这周五就可能发售，感兴趣的小伙伴可以关注下华夏基金的相关公告，到招行、蚂蚁、天天、理财通等平台搜“华夏A500”或产品代码即可~
01
说到指数基金，就不得不提华夏基金。
首先，业务起步早。
2004年12月30日，华夏上证50ETF成立，这是国内首只ETF，最新规模已经突破1500亿元。
其次，产品线丰富、规模排名靠前，华夏基金是国内最大的指数供应商。
除了华夏上证50ETF，华夏沪深300ETF、华夏上证科创板50ETF规模也突破了1000亿元。市场上总共就8只千亿股票ETF（截至2024年10月21日），华夏基金一家独占3只。
其他一些主流宽基指数，比如中证500、中证1000、创业板、科创板100、恒生指数、纳斯达克100等，还有一些重要行业指数，华夏基金也均有布局，而且规模做到了同类前列。
据统计，截至2024年10月17日，华夏基金权益类ETF的总规模超过6500亿元，是国内最大的指数供应商。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日有不少人向我透露过，买指数基金有两个担心：
一是担心基金因为规模过小而清盘。
二是担心业绩跟不上指数。
我的回答是，
指数基金是同质化竞争，赢者通吃，最终每个指数背后可能只有那么几只基金活的比较好，买到这些基金的投资者会比较省心。
所以，在选指数基金时，如果可以，尽量优选大厂的，指数基金是个烧钱的业务，靠规模取胜，大厂更容易胜出。
担心业绩的话，尽量选场外指数基金而不是ETF联接基金。
在投资流程上，ETF联接基金是先申购一揽子股票，然后再拿这些股票兑换ETF份额。
场外指数基金是直接购买一揽子股票，流程相对简单，也更容易做到紧密跟踪指数。
这两个担心，华夏中证A500指数（A类：022430；C类：022431）都可以规避，这也是我相对比较看好的原因。
02
说回中证A500，
这是一个被认为比沪深300更适合普通投资者、也更能代表A股的指数。
沪深300编制方法是这样的：
1）剔除有明显瑕疵的股票；
2）对剩余的股票按“过去一年日均成交金额”排序，剔除排名后50%的股票；
3）再对剩余股票按“过去一年日均总市值”排序，选取排名前300的股票。
所以，也有很多人认为“沪深300是两市规模排名前300的股票”，虽然不严谨，但也是那么个意思。
图：沪深300选样方法，资料来源：中证指数公司官网华夏A500跟踪指数（中证A500）做了大量创新，
1）引入ESG评价。剔除ESG评价结果在C及以下的股票，规避了政策层面的风险。
2）用“自由流通市值”取代“总市值”，规避金融股权重较大的问题。
除了最开始筛选时要求“样本股总市值排名前1500名”之外，其他和市值相关的指标基本都改用“自由流通市值”，规避了金融股因为总市值较大而在指数中占据较大权重的问题。
3）优选细分行业龙头，兼顾行业均衡。
从中证三级行业出发，优先选取每个行业内自由流通市值最大，或总市值在样本股票中排名前1%的股票，保证基本上每个细分行业都有股票入选。
然后，再从剩余样本股中选取一定数量的股票凑够500只，使得指数一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。
图：中证A500选样方法，资料来源：中证指数公司官网可以这么认为，
华夏A500跟踪指数，是从全市场综合排名前1500的股票中，在兼顾行业均衡的基础上，优中选优，筛选出的500只细分行业龙头。
所以，
看市值分布，
更下沉一些，成分股低于100亿元的股票有12只，比中证800还要多。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日看行业构成，
银行、非银金融在指数中的权重分别是8.2%、6.2%，比在沪深300中的权重分别低3.8、5.2个百分点。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日看历史业绩，
也是华夏A500跟踪指数表现更好一些。
2004年12月31日基日以来，沪深300涨了292.96%，中证800涨了322.26%，华夏A500跟踪指数涨了361.44%。
2019年以来，华夏A500跟踪指数跑赢沪深300指数8.69个百分点，跑赢中证800指数7.44个百分点。
看好大A又不知道怎么选的话，之前是沪深300或中证800，现在可能是华夏A500跟踪指数更优一些。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日03
估值方面，
因为中证A500降低了金融股，特别是银行股的权重，估值要相对高一些。
截至2024年10月21日，沪深300的PE是12.96倍，中证A500的PE是14.54倍，PE百分位是54.53%，历史平均估值附近。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日业绩增长预期也要更高一些。
据Wind统计的机构一致预期，
2024-2026年，沪深300成分股每年的业绩增速分别是8.56%、8.45%、8.96%。
同期，华夏A500跟踪指数成分股的业绩增速分别是8.99%、10.38%、10.08%，平均每年高1个点左右。
所以也可以这么认为：华夏A500跟踪指数是一个比沪深300略偏成长的宽基指数。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日有这么一个公式：
PEG = 市盈率 / 盈利复合增速
把估值和业绩增速放在一起衡量投资标的的性价比。
用2024、2025年的业绩增速计算，华夏A500跟踪指数的PEG分别是1.33、1.21，要比沪深300的PEG低，也就是综合考虑估值和业绩增速，当下是华夏A500跟踪指数的性价比更高一些。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日另外，A股存在明显的“成长/价值”风格切换。
图中，绿线往上走代表成长跑赢价值，往下走代表价值跑赢成长。
2019-2021年是成长跑赢价值，绿线往上走。
2022年后，又变成了价值跑赢成长，绿线往下走。这一趋势一直持续到今年8月份，成长跑输价值的幅度已经和2018年底相当。
如果历史规律起作用，那后续大概率是成长跑赢价值。也果然，在9月份开始的一波行情中，成长大幅跑赢价值，绿线又开始往上走。如果趋势延续下去，那可能还是华夏A500跟踪指数的赢面更大一些。
数据来源：Wind，截至2024年10月21日04
总结起来，
中证A500在编制方法上做了几个创新，
1）引入ESG评价；
2）用“自由流通市值”取代“总市值”，规避了金融股权重较大的问题。
3）优选细分行业龙头，同时兼顾行业均衡。
最终的结果就是，指数覆盖面更广一些，行业更均衡一些。也因此，很多人认为：华夏A500跟踪指数比沪深300更能代表A股，也更适合普通投资者。
看历史业绩，确实是华夏A500跟踪指数表现更好，跑赢沪深300，也跑赢中证800。
同时，因为降低了金融股，特别是银行股的权重，华夏A500跟踪指数在风格上比沪深300略偏成长。
A股存在明显的“成长/价值”风格切换，今年8月份成长跑输价值的幅度已经和2018年底相当，并在9月份后上演了成长跑赢价值的行情，如果趋势延续下去，可能是风格略偏成长的华夏A500跟踪指数继续跑赢。
基金方面，
华夏基金是国内最大的指数供应商，业务起步早、产品布局全、规模排名靠前，在激烈的指数基金同质化竞争中更容易胜出。
而且“华夏中证A500指数（A类：022430；C类：022431）”是场外指数指数基金，直接购买一揽子股票，投资流程相对简单，也更容易做到紧密贴合指数。
对中证A500感兴趣的小伙伴，真的不妨关注下这只基金~~
风险提示：
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（转自：懒猫的丰收日）
