一周市场解读丨国内政策再加码，短期交投情绪回暖

时间： 2024-09-03 06:25     

上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股整体先跌后涨，成交有所回暖。上证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创业板涨2.17%；上证50跌0.86%，沪深300跌0.17%，中证500涨2.25%，中证1000涨2.98%，中证红利指数跌1.75%。成交有所回暖，上周沪深日均成交金额为0.60万亿，前值为0.54万亿。风格层面，上周大盘蓝筹略跌，成长和中小盘风格上涨。

行业方面：

行业层面，传媒（4.41%）、电力设备（4.32%）、美容护理（4.19%）、基础化工（3.76%）和电子（3.43%）上涨领先；银行（-5.75%）、建筑装饰（-2.28%）和公用事业（-1.12%）下跌靠前。

国内方面：

（1）8月官方制造业PMI表明经济动能仍待改善。8月制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落，从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。（2）7月工业企业利润：7月规模与上工业企业利润同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增3.6%，增速比1-6月份加快0.1个百分点；实现营业收入75.93万亿元，同比增2.9%。（3）上海发布楼市新政，优化新出让商品住房用地中小套型住房建筑面积标准，全市多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平方米、110平方米、120平方米；优化新出让商品住房用地中小套型住房供应比例，原则上，中外环间区域不低于70%，中环以内区域不低于60%，新城和南北转型重点区域不低于60%，外环外其他区域不低于50%。（4）上市公司半年报披露完毕。受二季度国内经济增长边际放缓以及物价水平持续偏弱影响，全A/金融/非金融上半年净利润同比-3.0%/+0.1%/-5.5%，其中单二季度全A/金融/非金融净利润同比+1.3%/+4.8%/-5.8%。非金融方面，上半年营收同比放缓至-0.3%。结构层面，上中下游盈利同比增长分别为+7.9%/-16.0%/-1.9%。

海外方面：

美国公布7月物价数据，7月美国PCE同比上涨2.5%，与预期和前值持平，环比上涨0.2%，高于前值0.1%且符合预期；剔除食品和能源价格的核心PCE指数同比上涨2.6%，低于预期2.7%，和前值持平，环比增长0.2%，与预期和前值一致。

后市研判 （3-6个月）

8月A股市场整体延续弱势整理，成长方向轮动较快持续性较弱，高股息方向体现出防御价值。上周风格有所切换，高股息方向回调，成长方向修复。当前A股市场的主要关注点在于，总需求偏弱的情况下，市场投资者对更大力度稳增长政策出现的预期波动，以及对政策出台节奏和效果的观察。7月以来央行调降利率，财政部和发改委运用超长期国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策出台，货币及财政政策均体现出积极调整。A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，我们认为权益市场仍是可为的阶段，具有结构性机会。

建议配置的行业

（1）科技领域仍是持续重视的方向，其中新质生产力、人工智能产业趋势在政策以及海外需求引领下有望持续进展，苹果新产品引领AI终端创新仍是市场关注的细分方向之一，半导体周期有修复迹象；（2）虽然近期海外政治不确定性引发对外需的担忧，但我们认为具有出海竞争力的领域和公司仍值得研究和投资；（3）7月政治局会议首次提出以提振消费为重点扩大国内需求，预计与内需消费有关的方向将获得政策支持；（4）海外衰退交易带来的恐慌情绪缓解后，全球定价的资源品将获得修复机会。