又有指数上新了，十四年前的行情能否重现？

时间： 2024-07-06 05:41     

战略新兴产业，一个多年来被频频提及的名字。

2009年9月22日至23日，高层召开三次新兴战略性产业发展座谈会，首次提出七大战略性新兴产业。

2010年两会政府工作报告明确指出，要加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。

2010年10月18日，国务院正式发文明确战略性新兴产业的定义和方向，包括七大产业：

节能环保

新一代信息技术

生物

高端装备制造

新能源

新材料

新能源汽车

2010年，A股走出结构性行情，涨幅前五的行业中电子（39%）、医药生物（30%）、机械设备（28%）、计算机（26%）、有色金属（22%）均与战略性新兴行业相关。

2010年行业涨幅

2023年9月7日，新时代推动东北全面振兴座谈会上提出，“培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。

2024年两会，新质生产力更是写入了政府工作报告，且被列为2024年十大工作任务之首。

乘着“新质生产力”的东风，战略新兴产业再一次受到广泛关注。

跟十多年前相比，战略新兴产业的范围更宽了：

根据国家统计局制定的《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，我国战略性新兴产业涵盖新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、航空航天、海洋装备九大产业。

政策更重视了：

• 2024年1月6日，国务院印发《国务院关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》

聚焦推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，促进经济高质量发展。

• 2024年6月4日，国务院国资委发布《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》

不断优化调整产业布局结构，深入推进传统产业转型升级，大力发展战略性新兴产业，前瞻布局未来产业，服务构建现代化产业体系。积极推进新型工业化，加快产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。

投资机会可能也更多了。

虽然2010年海内外宏观环境与2024年不可比，对整体权益市场的判断不可刻舟求剑，但对于政策和产业驱动下的主题行情规律仍有一定借鉴之意。

近日行情软件又“上新”一款指数——中证诚通国企战略新兴产业指数（简称：国企战略新兴，代码932266）正式发布。

这是全市场首只聚焦国企战略新兴产业的指数，由中国诚通与中证指数公司合作编制，从战略新兴产业主题上市公司中，选取50只成长潜力较大的国企上市公司，反映战略新兴产业中该类国企上市公司整体表现。

国企概念叠加战略新兴产业属性，这样的强强组合，颇受资本市场关注。

有市场人士指出，该指数主线聚焦国企和新质生产力双重视角，力争优选A股上市公司中更符合战略新兴产业定义的国企标的，有望助力推动国有资本布局结构优化调整，同时也可以更好地满足居民投资理财需求。

下面，我们来详细聊聊这只指数的特点。

产业+公司双重视角选股

提升“战新”含量

传统的战略新兴产业指数多从产业视角出发，主要是根据产业选择成分股，映射到中证三级行业分类。

中证诚通国企战略新兴产业指数从产业视角、公司视角出发，并综合考虑成长潜力等因素，三大维度精选战略新兴产业国企上市公司，提升指数“战新”含量。

国企战新产业指数编制特点

市值占比较低，发展潜力大

Wind数据显示，从总市值来看，截止到2023年底，我国A股上市公司总市值超过80万亿，其中战新产业上市公司总市值近30万亿，即A股上市公司总市值中约1/3为战新产业。

以中证战略性新兴产业综指（000891.CSI）成分股作为战略性新兴产业上市公司样本 ，以中证国企（000955.CSI）作为国企上市公司样本，二者交集即为国企战略新兴产业上市公司。

不过国企战新产业上市公司在国企上市公司总市值占比不到25%。虽然2019年开始其总市值占比不断上升，但仍显著落后于A股战新产业占比水平。

在推动新质生产力加速发展的背景下，国企战新产业发展潜力巨大，也给资本市场带来更多机遇。

据光明日报报道，国新办今年1月24日举行的新闻发布会上，国务院国资委相关负责人介绍，中央企业2023年在战略性新兴产业领域完成投资2.18万亿元，同比增长32.1%。

另据新华社报道，国务院国资委全面深化改革领导小组2024年第一次全体会议提出，强化统筹谋划、优化配置资源，指导中央企业因地制宜、因企制宜发展战略性新兴产业；充分激发科技人员能动性，提高科技成果研发效率和质量，使更多科技创新者在创新中受益。根据目标，到2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达到35%，在类脑智能、量子信息、可控核聚变等方面要提前布局。

全要素生产率显著较高

党的二十大明确提出“加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率”。

中央财办有关负责同志详解2023 年中央经济工作会议精神也明确指出“新质生产力以全要素生产率提升为核心标志”。

Wind数据显示，战略性新兴产业全要素生产率（TFP）中枢从2015年不断提升，总体具有较明显的上行趋势，而且平均水平高于制造业上市公司全要素生产率，表明战略性新兴产业有较高的全要素生产率，进而形成新质生产力。

更重要的是，战略新兴产业国企样本全要素生产率显著高于非国企样本，说明国企在践行高质量发展方面走在前列。

估值折价改善

从公司估值来看，Wind数据显示，截至2023年底国企上市公司PB中位数明显低于A股整体水平，二者的估值差中枢在1倍左右。

在战略性新兴产业上市公司中，国企与非国企的估值折价显著改善，二者估值中枢差值仅在0.5倍PB。

总结一下：

中证诚通国企战略新兴产业指数主打“国企概念叠加战略新兴产业属性”，“战新”含量更高，估值相对较低，发展潜力大，且更加符合“加快形成新质生产力”的政策方向。

未来或能成为较好的投资标的。

随着中证诚通国企战略新兴产业指数的发布，中国诚通“央企价值+”系列指数再次得到丰富。

广发证券分析师刘晨明认为，国企作为产业升级的“排头兵”，新质生产力作为内循环的“先手棋”，中证诚通国企战略新兴产业指数以成长潜力较大的国企上市公司为样本池，彰显了国企锚定“新质生产力”方向的创新成长动能：

一方面，指数创新性地引入了企业生命周期理论，优选成长期资产，进一步提高指数“战新含量”；

另一方面，指数行业范围聚焦了新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等与“自上而下”政策驱动力较强的新兴领域。

来源：广发证券《锚定“新质生产力”——中证诚通国企战略新兴产业指数正式公告》20240623

融通基金指数与量化投资部总经理何天翔则表示，中证诚通国企战略性新兴产业指数的发布有重要的理论和实践意义：

首先，助力战略性新兴产业加速形成新质生产力，是支持实体经济发展的应有之意；

其次，从总市值来看，国企战新产业上市公司仍然需政策和资金支持；

再次，国企战新产业市值、估值偏低，需要引入长期资本助力国企战略性新兴产业上市公司价值实现。

此前，中国诚通与中证指数公司编制了“央企结构调整”、“国企一带一路”、“中证诚通央企红利指数”、“中证诚通央企ESG指数”、“中证诚通央企科技创新指数”等。

中国诚通“央企价值+”系列指数有利于引导资本市场关注国资国企上市公司，支持其利用资本市场做强做优做大，推动其高质量发展，促进经济良性循环。

注：中证诚通央企红利指数2019-2023年年度涨跌幅分别为11.37%、0.34%、26.12%、-9.19%、5.57%；央企科技创新指数 2020年-2023年年度涨跌幅分别为28.56%、28.45%、-25.42%、3.95%；2024年上半年涨跌幅为0.47%；诚通央企ESG 2019-2023年年度涨跌幅分别为28.08%、18.06%、20.79%、-12.86%、0.97%；国企战略新兴指数2019-2023年年度涨跌幅分别为57.48%、37.8%、26.88%、-29.15%、10.2%。

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