高溢价的跨境ETF为何被屡屡买到停牌？

时间： 2024-07-10 04:59     

来源：市值风云 

高溢价不能阻止投资者境外投资的脚步。

今年以来，外围市场持续走强，日经225、纳斯达克指数半年涨幅超20%，而相比于外围市场，国内股市却再一次打起3000点保卫战，截至7月8日，上证指数收于2922.4点。 

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

随着外围市场的持续升温，作为QDII基金，专职投资海外市场的跨境ETF整体也呈现涨多跌少的趋势。

为何给出高溢价？

Choice数据统计，近半年共计有82只跨境ETF年内收益呈正收益，占比为七成。其中有27只跨境ETF年内收涨超20%，受到英伟达、苹果等AI科技概念公司的影响，纳指科技ETF（159509.SZ）以53.3%的今年以来收益位居前列。 

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

一边各类跨境ETF在疯涨，另一边基金管理人却屡屡发布警示公告。公开数据显示，今年以来已有30余只跨境ETF产品合计发布了超400次的溢价风险提示公告。

其中收益最高、溢价也最高的纳指科技ETF（159509.SZ）自2月份以来已发布了80多份提示公告。 

（来源：Choice数据）

跨境ETF屡屡出现高溢价的现象有两大根本原因。

第一，能够购买海外基金的基金公司，都要先去换取外汇才能进行投资，因此跨境ETF的购买额度是有限的，每家基金公司只能分到数亿到数十亿美元外汇额度，这对国内打算做全球化、分散化投资的投资者群体来说根本不够分。

限购机制的存在迫使投资者开出更高的价格在场内购买心仪的跨境ETF标的，从而使得跨境ETF产生溢价。

第二，部分跨境ETF产品所跟踪的指数确实在近几年呈现出非常好的涨势，显著的赚钱效应与A股的走势形成鲜明的对比，从而进一步推高投资者的购买热情。

高溢价风险

我们需要注意的是，跨境ETF的高溢价所带来的风险与任何一类交易标的交易过热产生溢价所带来的风险并无本质区别，都是反映出投资者透支对交易标的未来的乐观预期。

不同于股票溢价，持有一篮子股票的ETF由于申购额度限制的因素和T+0的规则导致目前监管处理ETF溢价的方式便是通过停牌来限制流动性，这样便容易产生快速跌回去的风险。

比如今年1月份曾经产生过高达20%溢价率的日经ETF（159866.SZ），该ETF在溢价率达到新高之后净值便大幅跳水，短短两天跌幅超12%。

（来源：Choice数据）

因此，投资者不能盲目追逐高溢价的跨境ETF产品，实在想将其作为资产配置的话，应该持续关注底层资产的实际经营状况。

此外，在高溢价的跟踪美股跨境ETF之外，还有许多专注于亚洲、沙特等地，性价比高的境外ETF，感兴趣的老铁可以扫描以下二维码进行研究。