博道基金量化投资总监杨梦：拥抱公募量化指增新机遇

时间： 2024-12-23 07:14     

博道基金量化投资总监杨梦：

拥抱公募量化指增新机遇

◎记者 聂林浩

今年以来，权益类ETF规模不断攀升，当前已突破3万亿元大关。指数化投资的兴起，让市场竞争态势和行业格局也发生了改变。在博道基金量化投资总监杨梦看来，投资者对风格清晰的指数类工具化产品的配置需求不断提升，能提供超额收益的指数增强产品也将走进更多投资者的视野。在此过程中，公募量化指增将迎来广阔的发展机遇。

记者近日获悉，博道基金“指数+”产品线即将再落“两子”：博道中证A500指数增强和博道沪深300指数量化增强，均拟由杨梦掌管。当前公募基金行业围绕指数投资的竞争愈发激烈，对于中小基金公司而言，如何实现突围？核心还是不断提升投研能力，构建更深的护城河。杨梦表示：“博道基金量化团队有将近11年的量化实盘经验，深耕量化增强领域，也希望能借助ETF大发展、基金产品工具化的大趋势，针对投资者的配置需求，提供具有超额收益能力的工具化产品。”

布局“指数+”三大产品线

为投资者优选贝塔是博道基金量化团队在产品线布局时首要思考的问题。“我们在博道‘指数+’的产品体系规划上，花了很多心思。”杨梦说，无论是站在追求绝对回报还是追求相对回报的角度，都希望尽力为投资者提供经过优选的贝塔，并在此基础上提供超额收益，这也是公司提出“好指数，用心+”的初衷。

据杨梦介绍，目前博道基金“指数+”产品线分为三类。

第一类也是最核心的就是指数增强系列，覆盖了主流的宽基指数，如沪深300、中证500以及中证1000等，接下来要布局的中证A500指数增强产品将进一步充实该产品线；同时，从行业赛道的角度，布局了消费类、成长类和红利类三大赛道增强产品。

第二类是博道基金较具特色的主动量化产品线，针对投资者选基难的痛点和对权益资产的长期配置需求，该系列产品采取了不同的路径和策略，希望能跑赢市场中偏股混合型基金平均收益。

第三类是新推出的风格增强系列，希望为投资者提供风格鲜明的类工具化产品。该系列产品按照市值大小，以及成长、价值风格进行组合，核心策略在于总结长期有效的主动选股思路，并通过量化方式力争复现和增强。

量化“双均衡”框架

在选出优质贝塔的基础上，杨梦所在的博道量化团队力求“增强”，该团队有近11年的量化实盘经验，并不断更新迭代，致力于获取超额收益。

目前，博道量化的投资框架具备“双均衡”特点：一是方法论均衡，即深度分析基本面和AI方法论并行，目前实盘中基于基本面分析的传统框架多因子模型和AI全流程框架的多因子模型各占一半；二是因子配权均衡，即基本面类因子和均值回复类因子各占一半。

杨梦介绍，传统多因子模型是公募基金广泛使用的模型，其核心竞争力在于底层大类因子的有效性和持续迭代。她说，从投资的底层逻辑出发，无论什么因子，最终都是为了预测价格，要么具有很强的预测盈利趋势的能力，要么具有很强的预测估值波动的能力。与之相对应的，一种是基本面类因子，一种是均值回复类因子，杨梦团队会在两个方向进行深度研究和挖掘。考虑到这两种性质的因子一种偏动量、一种偏反转，如果组合中过度偏配可能会导致在风格波动时的不必要损耗，杨梦团队选择了均衡的因子配权方式。

近年来，AI被广泛运用于量化投资领域，博道量化团队对于AI技术一直有前瞻性的研究和布局，较早将其应用于量价因子，现已拓展到全流程框架。在杨梦看来，AI和传统框架多因子模型本质是相通的，都是为了预测收益率，各自有一定适应性，也能形成一定互补，在实盘使用中各占一半。