固收市场周度观点（2024.7.22）

时间： 2024-07-23 05:15     

固收市场一周观点

01

债市一周回顾及点评

上周债市收益率整体小幅下行，中段利率债下行幅度在2-5BP，长端窄幅震荡，曲线保持陡峭化；信用债收益率跟随下行，幅度在1-3BP。二季度GDP同比为4.7%，比此前市场一致预期的5.1%要低。6月经济数据延续了4-5月的特征，仍然是生产端保持韧性、需求端相对不足。三中全会聚焦长期改革及制度安排，或对短期经济及债市影响较小。流动性方面，7月是缴税大月，缴税走款或对资金面有所影响。

本周一央行下调OMO利率10BP至1.70%，1Y和5YLPR对应下调10BP至3.35%、3.85%，未来LPR的定价参考或将由MLF利率切换至OMO利率。后期对三中全会后续出台的具体政策、央行卖债、7月政治局会议以及存款利率调降窗口需保持高度关注。

02

转债市场回顾

上周中证转债指数较前一周下跌1.23%，表现差于中证1000（-1.16%）及沪深300（1.92%）。转债价格中位数109.88，位于2023年以来3.7%分位数，百元平价拟合溢价率18.66%，位于2023年以来1.3%分位数，行业上涨少跌多，其中纺服、汽车、家电、轻工等出口板块回调，农林牧渔、医药等表现较好，金融板块整体稳定。

03

转债市场展望

展望后市，现阶段转债的走向明显受情绪及正股影响更多，权益偏弱的环境下转债弹性有限，当前市场情绪依然趋于谨慎，建议继续关注大盘转债和安全筹码，譬如非银、交运、资源类转债，减少弱资质品种的敞口暴露；低价券信用风险识别难度较大，可重点关注剩余期限不长、流动性不差、公司资质尚可且有充裕下修空间的标的；同时中报期来临，可围绕中报业绩改善方向做挖掘，改善幅度较大的方向预计集中在如半导体、电子元器件等TMT板块、生猪养殖以及如化纤等涨价的资源品行业；主题上建议关注无人驾驶、人形机器人、AI、果链等科技类标的。

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本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

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