鹰眼预警：水羊股份营业收入与净利润变动背离

时间： 2024-08-01 04:47     

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，水羊股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为22.93亿元，同比增长0.14%；归母净利润为1.06亿元，同比下降25.74%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比下降19.07%；基本每股收益0.2717元/股。

公司自2018年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水羊股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为22.93亿元，同比增长0.14%；净利润为1.09亿元，同比下降25.46%；经营活动净现金流为-6185.08万元，同比下降175.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.14%，净利润同比下降25.46%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、1.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为-7.43%、78.59%、-25.46%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.14%，营业成本同比下降10.47%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.14%，税金及附加同比变动-35.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.14%，经营活动净现金流同比下降175.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.566低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为61.48%，同比增长8.02%；净利率为4.77%，同比下降25.57%；净资产收益率（加权）为4.97%，同比下降36.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.77%，同比大幅下降25.57%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55%、56.92%、61.48%持续增长，存货周转率分别为1.29次、1.1次、1.05次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期56.92%增长至61.48%，销售净利率由去年同期6.4%下降至4.77%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.97%，同比大幅下降36.45%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.25%，同比下降10.21%；流动比率为3.03，速动比率为1.85；总债务为15.08亿元，其中短期债务为3.61亿元，短期债务占总债务比为23.95%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.44，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.7、0.55、0.44，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为76.53%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为6.95%、7.75%、9.39%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长76.53%，营业成本同比增长-10.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.84%、2.01%、2.05%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为76.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.2亿元，筹资活动净现金流为-950.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-0.6亿元、-950.9万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.3亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、0.8亿元、-0.6亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1.2亿元、-6.9亿元、-2亿元，持续为负数。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.31，同比下降22.39%；存货周转率为1.05，同比下降4.25%；总资产周转率为0.56，同比下降3.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.31，同比大幅下降至22.39%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.29，1.1，1.05，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.72，0.58，0.56，总资产周转能力趋弱。

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